AMD, 엔비디아 고객사 확보에도 숨겨진 비용 논란
Yahoo Finance ·
AMD가 오픈AI와 메타를 인공지능 칩 고객사로 유치하며 엔비디아의 대항마로 부상했다. 하지만 모건스탠리는 이 과정에서 발행된 대규모 신주인수권부사권이 수익성에 타격을 줄 수 있다고 경고했다. 발행된 주식은 총 3억 2000만 주에 달하며 이는 전체 발행 주식의 20퍼센트에 육박한다. 모건스탠리의 조셉 무어 분석가는 이를 현금 비용으로 환산하면 수익성이 사라질 수 있다고 지적했다. 한편 조건부 베스팅과 주가 목표치가 존재하며 헤지펀드 매수세는 증가한 상태다.
AI 시장 분석
AMD는 OpenAI와 Meta로부터 대규모 AI 고객을 확보하며 데이터센터 매출이 전년 대비 2배 이상 급증하는 성과를 거두었습니다. 그러나 3억 2,000만 주에 달하는 신주인수권(Warrants) 발행이라는 막대한 비용이 숨겨져 있어 수익성 훼손 우려가 제기됩니다. 모건스탠리는 이러한 지분 희석 비용이 실질적인 마진을 압박할 수 있다고 경고하며 투자자들의 신중한 접근을 요구하고 있습니다.
상승 영향
- AI — OpenAI와 Meta의 대규모 Instinct GPU 도입으로 AMD의 AI 시장 점유율 확대와 데이터센터 매출의 가파른 성장이 기대되기 때문입니다.
하락 영향
- 반도체 — AMD가 고객사 확보를 위해 발행한 3억 2,000만 주의 막대한 신주인수권으로 인해 심각한 지분 희석과 수익성 악화 우려가 제기되기 때문입니다.
DYAX 전담 분석
AMD가 OpenAI와 Meta에 제공한 대규모 신주인수권은 발행 주식의 약 20%에 달하는 3억 2,000만 주 규모로, 실질적인 현금 비용으로 환산 시 GPU 사업의 수익성을 크게 상쇄할 수 있습니다. 모건스탠리는 이 거래가 매출 성장을 가속화하는 합리적 전략임에도 불구하고, 과도한 지분 희석으로 인해 주가 상승 여력이 제한될 수 있음을 지적했습니다.
강세 시나리오에서는 대규모 GPU 마일스톤 달성과 함께 가파른 매출 성장이 주가 600달러 목표 달성을 이끌며 지분 희석 우려를 상쇄할 수 있습니다. 반면 약세 시나리오에서는 높은 희석 효과와 42배에 달하는 높은 선행 주가수익비율(PER)이 부담으로 작용해 주가 조정 압력이 커질 수 있으며, 향후 마일스톤 달성 여부와 실적 발표를 주시해야 합니다.
AI가 생성한 분석으로 투자 자문이 아닙니다.
DYAX 투자자 예측
상승(롱) 28% · 하락(숏) 72%
총 386명 참여
