노무라, AI 지출 압박 속 메모리반도체를 포트폴리오 피난처로 지목
Yahoo Finance ·
노무라 분석가들은 인공지능 투자 경쟁이 심화되는 가운데 기술 부문의 특정 영역이 투자자들에게 안전한 피난처가 될 수 있다고 진단했다. 대형 기술 기업들의 잉여현금흐름이 악화되는 반면, 메모리반도체 제조사들은 막대한 현금을 축적할 것으로 전망됐다. CW Chung이 이끄는 분석팀은 메타, 알파벳, 아마존 등의 3분기 실적에서 AI 투자가 멈출 수 없음을 재확인했다고 밝혔다. 메타의 잉여현금흐름은 상장 이래 처음으로 마이너스 21억 달러를 기록했고 알파벳도 2개 분기 연속 마이너스를 나타냈다. 아마존 역시 마이너스 424억 달러를 기록했으며 오직 마이크로소프트만 플러스 186억 달러를 유지했다. 대형 기술주들의 자본적 지출이 급증하는 상황에서 노무라는 2027년 이들의 합산 잉여현금흐름이 마이너스 1440억 달러로 전환될 것이라고 경고했다. 이와 달리 메모리 업체들은 2027년 예상 실적 기준 주가수익비율이 2에서 3배 수준으로 대형 기술주 대비 큰 폭의 할인을 받고 있어 향후 주주 환원과 현금 보유량이 수배로 늘어날 것으로 기대된다.
AI 시장 분석
노무라 분석가들에 따르면 빅테크 기업들의 과도한 AI 투자로 인해 메타, 알파벳, 아마존의 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되며 재무 압박이 심화되고 있습니다. 반면 메모리 반도체 제조사들은 2027년 예상 실적 기준 2~3배의 저렴한 밸류에이션에 거래되며 포트폴리오의 피난처로 주목받고 있습니다. 투자자들은 빅테크의 자금 조달 리스크와 메모리 업계의 현금 창출력을 주시해야 합니다.
상승 영향
- 반도체 — 메모리 반도체 기업들은 2027년 예상 실적 기준 2~3배의 낮은 밸류에이션에 거래되며, 2028년까지 지속될 공급 부족으로 현금 창출력이 급증할 전망입니다.
하락 영향
- AI — 빅테크 기업들의 AI 투자가 급증하면서 메타, 알파벳 등의 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아섰고 부채와 주식 발행을 통한 자금 조달 압박이 심화되고 있습니다.
DYAX 전담 분석
빅테크 기업들의 과도한 AI 설비투자 경쟁으로 인해 3분기 메타(-21억 달러), 알파벳(-91억 달러) 등의 잉여현금흐름이 악화되었으며, 향후 2027년에는 적자 규모가 1,440억 달러로 확대될 전망입니다. 이로 인해 부채 발행과 자사주 매입 중단 등 재무적 부담이 가중되고 있습니다.
반면 메모리 반도체 분야는 2028년까지 공급 부족이 지속되며 주주환원과 현금 보유량이 급증할 것으로 예상됩니다. 강세 시나리오에서는 메모리 저평가 매력이 부각되어 주가 반등이 기대되며, 약세 시나리오에서는 빅테크의 투자 축소 우려가 전체 기술주에 하방 압력으로 작용할 수 있습니다.
AI가 생성한 분석으로 투자 자문이 아닙니다.
DYAX 투자자 예측
상승(롱) 56% · 하락(숏) 44%
총 457명 참여
